美股 4 大指數 6 月觸底上攻，科技股、消費類股重返榮耀
高通膨預期淡化，美股逐漸從「估值修正期」過渡至「展望調整期」，第 4 季可關注消費類股、具韌性的科技股。
回顧美股今（2022）年前 3 季的表現，4 大指數在 6 月探底後展開反彈走勢，道瓊指數及標普 500 指數分別於 7 月上漲 6%、9%，而上半年以科技股為主的那斯達克指數及費城半導體指數則分別上漲 12%、16%，皆收復季線並挑戰半年線（截至撰稿日 8 月 12 日為止）。
標普 500 指數的 11 大板塊中，今年以來只有能源類股及公用事業類股上漲，但原先修正幅度最大的科技及週期性消費類股成為 7 月的最大贏家，跌幅逐漸收斂。
美國高通膨預期淡化，那斯達克指數脫離熊市
隨著 6 月原油價格陷入修正，大宗商品也有所回落，美國 7 月消費者物價指數（CPI）年增率來到 8.5%，低於原先預期的 8.7%，也較上一期的 9.1% 下滑。
CPI 權重最大的是房租項目，由於快速升息的影響，表現受到壓抑，而美國待售房屋數量飆升，使房市行情逐漸冷卻，預期第 3 季至第 4 季通膨將持續趨緩。在此背景下，預料美國聯準會（Fed）的升息幅度可望減緩。
不過，市場對高通膨及升息的預期正逐漸淡化，在 6 月的超高 CPI 年增率數據公布後，聯準會在 7 月仍維持升息 3 碼，美股在壓力測試後也已落底反彈，尤其是以科技股為主的那斯達克指數，8 月時從最低點反彈已超過 20%，告別熊市。
通膨、升息利空出盡，科技股有望收復失土
根據調研機構 Gartner 預測，2022 年全球半導體規模預計將成長 7.4%，相較上一季度預測的 13.6% 有所下降。雖然晶片短缺正在得到緩解，但半導體終端市場需求轉弱，尤其是消費性電子產品市場。由於通膨、稅收和利率的上升，使物價上漲，導致消費者調整其可支配所得，減少在個人電腦、智慧型手機等電子產品的支出。
不過，股市已預先反應半導體產業的疲軟，從科技股的反彈幅度來看，市場顯然認為大幅修正後的科技股評價具吸引力。在通膨及升息利空出盡後，預期第 4 季具前景的科技股將嶄露頭角，收復失土。
儘管智慧手機市場展望不佳，但蘋果（Apple）的高階消費市場仍具有韌性，要求組裝廠今年的 iPhone 產出數量與去年相同，整體出貨預估也維持與去年相同水準。
蘋果將在 9 月進行新機發表會，預期忠實客戶將受到最新規格與造型改良吸引，傾向購買高價的 Pro 系列產品，因此有望挹注第 4 季營收表現。在產品更新週期以及為龐大用戶提供額外服務的推動下，預期蘋果第 4 季銷售增長有望達到 8% 左右，建議布局。
除了蘋果之外，亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）及 Google 等雲端業務龍頭在第 2 季的雲端業務分別成長 33%、20% 及 35%。由於企業數位轉型需求是大勢所趨，無畏經濟上的不確定性，引領雲端業務長期穩定成長。
展望未來，可優先關注雲端業務營收占比最高的微軟（旗下雲端服務平台 Microsoft Azure 為其最大營收來源）。在景氣趨緩的環境下，大公司保持此增長速度實屬不易，其產品和雲端服務可以協助客戶進行支出管理，前景明確，預期可成為環境逆風下的最大受惠者，且評價具吸引力，可留意布局機會
第 4 季迎來消費旺季，零售及餐飲類股有望成長
美國實體零售商塔吉特（Target）與沃瑪爾（Walmart）在第 2 季財報公布時，均提到由於民眾消費需求放緩，未來將實行降價策略，以消耗過高的庫存，相對而言，美國電商龍頭亞馬遜第2季財報亮眼，且財測較為樂觀，認為未來供應鏈轉順的情況下，產品庫存交期將恢復正常。
儘管多空訊息交雜，第 4 季美股將迎來消費旺季，包括 10 月的萬聖節，11 月的光棍節（Singles' Day，又稱雙 11 節）、感恩節、黑色星期五（Black Friday）、網購星期一（Cyber Monday），以及 12 月的聖誕節。觀察美國就業狀況穩定，對於娛樂的需求高漲，加上消費性電子產品支出移轉，有機會點燃消費類股成長動能。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
