現在市面上的投資方法眾多，許多老師、達人也都有各自的選股操作方式，大家有用哪些方式進行投資決策呢？如果以存股或長期投資的角度來選股，大家又會設定哪些條件呢？以下跟大家分享我在選股的過程中會注意哪些條件，這部份大概分為三個面向來觀察，也就是「配息面」、「獲利與優勢面」及「安全面」。
一、配息面
(1)穩定且高額的現金盈餘分配率
很多人或很多文章、報導都將殖利率看成一個公司有沒有大方配息的指標，但是我認為「盈餘分配率」才是判斷公司有沒有大方配息的指標！（關於盈餘分配率的說明，可以參考這篇文章：存股要看殖利率，更要看盈餘分配率！）
公司配息是依據去年的 EPS 來分配股息，這中間的關聯是 EPS x 盈餘分配率 = 股息，所以盈餘分配率換句話說就是公司去年賺了這麼多錢，而公司會從中拿多少比例給股東分紅。所以我會認為，公司有沒有大方配息，要看的是盈餘分配率。
盈餘分配率要怎麼看才好呢？我認為首重「穩定」，一旦每年的盈餘分配率差不多，我們只要密切關注 EPS 的發展就能輕鬆預估來年的股息，進而達到佈局的時機。
除了穩定，再來是看盈餘分配率的高低。因為我們的目的是存股領息，要大方配息的公司才不會失去意義，因此個人認為至少 5 年內要有 60％，若達到 70％ 會更棒，換句話說，我會盡量以 70％ 以上為接受的範圍。當然每個人可以接受的數據不同，每個公司的屬性也不同，這些都能依個人接受程度及公司特性做個別的調整。
(2)股利的增長
有配息的公司表示有賺錢，並且願意將獲利跟股東分享，如果公司的股利年年增加，表示公司可能越來越賺錢，若投資到這樣的公司肯定是股東最正確的決定。
但是配息 = EPS x 盈餘分配率，所以最好的狀況是 EPS 的增長帶動配息的增長，而非盈餘分配率的增長所帶動，這也才表示公司有真的賺錢啊！
不過股利有沒有增長也關係到公司是否需要更多的資金擴大投資，所以這方面作為參考的加分題，增長不強求，有的話更棒！
(3)要有填息
配息的機制會導致股價降低，所以常常會被人詬病為「錢從右手換到左手」，因此要有填息的過程才算讓股東賺到這一筆配息。有些熱門的公司，配完息沒一天就填息，有些花了幾天，有些則是幾個月，有些更是到了下次配息的時候都還沒有填息！雖然說填息所花時間越短對股東來說越有利，但有時候填息的過程卻會被大環境所影響，因此我不會太強求要花多少時間填息，有填息即可，但是最好是年年都要填息，所以我會希望五年內都有填息的紀錄，若是沒有就要細看那年到底發生了什麼事情，再來判斷該檔股票是否值得繼續留在帳戶裡。
二、獲利優勢面
(1) EPS 有成長
EPS 是大家耳熟能詳的名詞，中文名稱是「每股稅後盈餘」，公式為 EPS = 稅後盈餘 / 流通在外股數，假設公司流通在外股數沒有變動的情況下，公司的稅後盈餘越多，EPS 就會被帶動成長。
通常 EPS 是我拿來預估股息的重要數據之一，當然也會拿來看一家公司有沒有成長的依據；因為有些公司的業績有淡旺季區別，所以我會拿該季的 EPS 跟去年同期做比較，或者看近四季 EPS 有沒有比上一年度還要多，若是多方數據比較後是有進步，可以初步視為該公司有業績成長的傾向。
(2)三率有提昇
三率三升是報章雜誌中經常看到的名詞，所謂的三率指的是「毛利率」、「營益率」和「淨利率」。毛利率代表的是公司的競爭力，毛利率越高，表示公司競爭力越強；營益率代表公司的管理能力，營益率越高，表示公司的管理能力越好；淨利率則是扣除一切費用後真正進到公司口袋的獲利，淨利率越高代表公司獲利越好。因此，這三項數據有比過去同期還要好，甚至比前幾季還來的不錯，公司獲利的機率就比較大，會是我多留意的標的。（這邊有一篇討論這個議題：營收減少，獲利卻增加？打破你對營收的認知！）
(3)股東權益報酬率 ROE>8% 且越高越好
巴菲特最重視的指標之一就是股東權益報酬率（ROE）其公式為 ROE = 稅後淨利 / 股東權益，這數據代表一個公司能夠替股東投入的資金帶來多少收益，換句話說就是公司用自有資金賺錢的效率，是衡量經營效率的財務指標，所以理論上 ROE 要越高越好。有資料顯示，一般投資者的資金成本大概從 2％～7％ 左右，因此 ROE 的最好從 8％ 起跳，也就是說 ROE 至少大於 8％，且越高越好！
三、安全面
(1)現金要夠多
經營公司需要很龐大的開銷，舉凡人事費用、研發費用、運輸費用、材料費用、廣告費用等等，都需要用到金錢，所以公司有足夠的現金才能應付上述開銷，並且在經濟不景氣或公司遇到倒楣事的時候，才能夠安然度過難關，因此「現金與約當現金」佔總資產的比率要越高越好，從一些資料中歸納出，這方面的數據至少要10％以上，公司在發展上會比較沒有後顧之憂。
這項資訊我從 Goodinfo 的「資產負債表」頁面所查詢：
(2)董監持股狀況
董事與監事算是公司的高層，這些高層一定是對自家公司的發展非常熟悉，如果公司未來業績持續增長，他很有可能繼續買自家股票（至少不可能賣股票），但是如果對公司未來有所疑慮，他的持股就非常有可能先跑一波。另外，若董監持股較高，是否透露出高層對自家公司擁有高度信心的表現呢？所以看董監事持股的「高低」或「進出」狀況，是我對公司信心方面加減分的依據。這項資訊可以從 Goodinfo 的「董監持股」頁面所查詢：
買股的時機與依據
若是通過上述三面向八條件的股票，接下來要在什麼樣的時機點（股價）來買進呢？通常我會再參考幾個數據來增加我判斷上的基礎。
(1)本益比及本淨比
本益比和本淨比常被拿來判斷股價是否合理的依據。
本益比的公式 ＝股價 / EPS；這邊的 EPS 有人用去年的 EPS，但我習慣用近四季的 EPS，讓較新的數據帶出較真實的情況。本益比越低，表示投資人用相對低價買進股票，反之亦然。當大家看到本益比這項數據的時候，有資訊會認為 12 倍以下為便宜價，12～16 倍合理價，16 倍以上昂貴價，也有資訊認為對於成長股或很看到的資訊股來說，20 倍算是合理，30 倍也是有可能。
本淨比又稱為股價淨值比，其公式＝ 股價 / 淨值；這項數據有不少人認為，大於 1.5 或 2 即是昂貴價，小於 1 或 0.8 即是便宜價。
但是我覺得每個產業、甚至每家公司的特性不同，跟公司自己過去的數據比較會更貼切，所以我會用該公司過去 5 年的本益比平均與本淨比平均當標準，低於 5 年平均就可以考慮買進。
不過，我現在覺得有更好的選擇，那就是許多網站、軟體或 app 會提供本益比及本淨比河流圖，我們可用更直觀的方式來判斷股價區間。大致上河流圖的原理是取用某個年度區間的最高值及最低值，再將這段區間分成約 5～6 個標準，分別代表超便宜、便宜、合理、昂貴、超昂貴的等級，從河流圖中可以看目前的股價落在哪個等級區間，讓投資人對股價的進出有所依據。河流圖的好處是，圖形化方便直觀判斷，由公司本身過去的數據推算，具有本身獨特的趨勢性。但河流圖適合用在穩定獲利、穩定成長的公司，不適合用在景氣循環、暴漲暴跌及獲利不穩定的公司。
「存股 App」的有針對這兩項數據顯示 1～5 年的河流圖：
(2)殖利率
另一方面，我也會用 5％ 殖利率當作買入的標準門檻。殖利率＝股息 / 股價 ，因此殖利率和股價的關係剛好呈現反比，也就是在一定的股息前提下，如果股價漲太高，殖利率就會變低，反之亦然，因此殖利率也可以看出股價相較股息來說是否太貴的一項指標。「殖利率判斷法」大多被我用在「長期投資，並在投資過程中以領息作為投資收益」的標的。
結論
高殖利率的股票之所以對股價有所保護，是因為股價跌落到某個階段時，殖利率價值就會浮現，此時喜歡領息的存股投資人就會低接進場，所以對股價形成某種保護作用。雖然上述初步選股的條件和方式，未必與其他人相同，但重要的基本面指標就是那幾個，只是適用的先後，設定的數據門檻稍有不同而已。另外，無論股票有全部符合或部份符合篩選條件，選出的個股還是要用其他指標數據和面向去做更多的質量分析，而那又是另外一門更深奧的學問了。各位不妨多多參考市面上的書籍與經驗，再從中設計出適合自己的選股方式吧！
至於資訊的來源，我在手機上習慣使用介面親和的「存股 App」(介紹文請見：存股族的好夥伴：高股息存股 App)，它除了資料豐富，還有獨門分析技術，就算人身處在外也能隨時隨地查詢看盤。電腦上我經常使用Goodinfo 網站，Goodinfo 的資料分門別類清晰，統計多樣，也是個研究股票的好工具。以上分享給大家參考～～～
錢雜誌APP上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg
本文載自 Andyworld理財&生活記事簿，原文於此
(圖：shutterstock，僅為示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
